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沪深300期货基础知识

小标题 沪深300股指期货知识

期货入门 来源:中国期货网 作者:中国期货网 人气: 发布时间:2019-08-06

文章导读:沪深300期货基础知识 所谓股指期货,就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结……

所谓股指期货,就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。沪深300期货指数由中证指数有限公司编制与维护,成份股票有300只。该指数借鉴了国际市场成熟的编制理念,采用调整股本加权、分级靠档、样本调整缓冲区等先进技术编制而成。中金所首个股指期货合约以沪深300指数为标的物。

沪深300期货基础知识
沪深300期货基础知识

沪深300指数期货是以沪深300指数为标的资产的股票指数期货,指交易双方约定在未来某一特定时间交收一定点数的股价指数的标准化期货合约。以 流动性和市值规模为标准从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股,即为沪深300指数,其成分股覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。沪深300股指期货与股票交易相比具有双向交易、高杠杆性、高流动性和低交易成本的特点。双向交易:不论处于牛市还是熊市,都可以通过股指期货交易 多头或空头的投机策略来实现投资盈利。

高杠杆性:当前沪深300指数期货合约征求意见稿规定,保证金比率为12%,那么投资杠杆为8.3倍。这种投资杠杆是没有任何资金成本的。唯一的要求是基于当日无负债结算的前提,必须保留一定的现金流以备追加保证金。

高流动性:股票或股票指数的投资通常受制于可流通的股票市值规模大小,而双向开仓和T+0交易方式使得股指期货投机不存在这一局限性。低交易成本:期货交易的手续费一般在合约价值的万分之几左右,而股票交易的成本在千分之几左右,因此期货的交易成本极低。套期保值策略同其他期货品种一样,沪深300股指期货的套期保值为股票现货市场的投资者提供了转移风险的工具。股指期货套期保值的出发点是保值而非盈利。

股指期货套期保值者为了避免可能发生的损失而必须放弃可能获得的部分收益,这种被放弃的可能收益正是投资者为实现保值目标而必须付出的代价。

1、多头套期保值多头套期保值是指在投资者打算在将来买入股票而同时又担心将来股价上涨的情况下,提前买入股指期货的操作策略。当投资者将要收到一笔资金,但在资金未到之前,该投资者预期股市短期内会上涨,为了便于控制购入股票的价格成本,他可以先在股指期货市场上投资少量的资金买入指数期货合约,预先固定将来购入股票的价格,资金到后便可运用这笔资金进行股票投资。尽管股票价格上涨可能使得股票购买成本上升,但提前买入的股指期货的利润能弥补股票购买成本的上升。

2、空头套期保值空头套期保值是指在投资者持有股票组合的情况下,为防范股市下跌的系统风险而卖出股指期货的操作策略。作为已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者,如证券投资基金或股票仓位较重的机构等,在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候,为避免股价下跌带来的损失,卖出股指期货合约进行保值。一旦股票市场下跌,投资者可以从期货市场上卖出的股指期货合约中获利,以弥补股票现货市场上的损失。套利交易源自相关标的间的定价失效,其不仅能纠正过度投机所造成的市场无效性,而且能锁定无风险的收益,是一种风险转嫁与价格修正的市场机制。股指期货的套利主要有期现套利、跨期套利、到期日套利、事件套利及跨市场或品种的交叉套利。

从公布的规则以及合约内容分析,有十大要点值得关注:

一、交易时间较股市开盘早15分钟,收盘晚15分钟,投资者可利用期指管理风险。

二、涨跌停板幅度为10%,取消熔断,与股票市场保持一致。

三、最低交易保证金的收取标准为8%,当前点位单手合约保证金需15-20万元左右。

四、交割日定在每月第三个周五,可规避股市月末波动。

五、遇涨跌停板,按 平仓优先、时间优先 原则进行撮合成交。

六、每日交易结束后,将披露活跃合约前20名结算会员的 成交量和 持仓量。

七、单个非套保交易账户的持仓限额为100手,当前点位账户限仓金额约在1500万元左右。八、出现极端行情时,中金所可谨慎使用 强制减仓制度控制风险。

八、自然人也可以参与套期保值。

九、规则为期权等其他创新品种预留了空间。早开盘15分钟 晚收盘15分钟根据《沪深300股指期货合约》(征求意见稿)中规定,交易时间为 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 , 最后交易日时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 。也就是说,除了最后交易日外,沪深300股指期货开盘较股票市场早15分钟,收盘较股票市场晚15分钟。这一设计更有利于期货市场反映股票市场信息,便于投资者利用股指期货管理风险。

美国的期指市场是24小时交易, 台湾地区则是早晚各增15分钟,与沪深300指数期货一样。期货作为一个价格发现的工具,比股市早15分钟开盘有利于市场各方对价格的发现。而比股市晚15分钟收盘,也是因为必须有一段时间来消化流动性,并让市场对第二天的价格作出预估,更好地发挥 价格发现功能。与股市一致均为10% 取消 熔断机制根据《沪深300 股指期货合约》(征求意见稿)中规定, 每日价格最大波动限制为上一个 交易日 结算价的 10%。这一 涨跌停板幅度与现货市场保持一致。

综合考虑相关因素,本次修订取消了《交易规则》和《风险控制管理办法》中有关 熔断制度的规定。考虑季月合约的波动性可能较近月合约大,借鉴国内各商品 期货交易所的规定,在规则中增加 季月合约上市首日 涨跌停板幅度为挂牌 基准价的 20%。上市首日成交的,于下一 交易日恢复到合约规定的 涨跌停板幅度;上市首日无成交的,下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度 的规定;合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 20%。买卖单个合约至少需要50万元以上资金为加强风险控制,此次业务规则修订稿将股指期货最低 交易保证金的收取标准由10%提高至12%。

同时,为保证单边市下 交易所调整保证金水平的针对性,修订了单边市下对交易所调整保证金的限制性规定。修订稿规定, 期货合约在某一交易日出现单边市,则当日 结算时交易所可以提高交易保证金标准 。而此前的《风险控制办法》则规定: Dt交易日与Dt-1交易日同方向累计 涨跌幅度小于16%的,Dt交易日 结算时该合约的交易保证金标准按照12%收取,收取标准已高于12%的按照原标准收取 。同时,修订稿也删除了 Dt+1交易日未出现单边市保证金恢复正常标准 和 强制减仓当日结算时交易保证金标准按照正常标准收取 的规定。业内人士同时表示,12%并非投资者最终的 保证金收取标准。

根据商品期货市场经验,期货公司将在此基础上加征2到5个百分点。以 沪深300指数的点位计算,买卖单个合约至少需要15万-20万左右资金。定在每月第三个周五 规避月末波动根据《沪深300股指期货合约》(征求意见稿)中规定, 最后交易日与 交割日为 合约到期月份的第三个周五,遇国家法定假日顺延 。根据计算,每月的第三个周五基本都在当月中旬,有时甚至会在当月的14号、15号就进行交割。这与国外股指期货通常在月末交割有所不同。业内人士表示,股票市场通常有 月末效应 ,许多法人单位因做账原因,会频繁进行交易,因此月末波动会较大。

而股指期货也有到期日效应 ,许多资金会在到期日 平仓,导致价格波动。如果两个市场的波动叠加在一起,会增大市场的波动,对现货市场和期货市场都将产生较大影响。如今将交割日定在第三个周五,基本就可以在当月中旬进行交割,避免出现月末剧烈市场波动。涨跌停板成交 平仓挂单优先 股指期货 连续竞价交易按照 价格优先、时间优先 的原则进行,这一点与A股市场相类似;但在遇到涨跌停板的极端行情之时,以涨跌停板价格申报的指令,按照 平仓优先、时间优先 的原则进行。这是因为股指期货采用 双向交易,投资者既可以开多仓,也可以开 空仓。股指期货采用 集合竞价和连续竞价两种方式撮合成交,正常交易日9:10-9:15为集合竞价时间。其中,9:10-9:14为指令申报时间,9:14-9:15为指令撮合时间。集合竞价指令申报时间不接受 市价指令申报,集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。

为防止部分会员和客户利用技术优势影响交易系统安全和正常交易秩序,对于会员、客户采取可能影响交易所系统安全或者正常交易秩序的方式下达 交易指令的,中金所可采取相关措施加以限制。基金、保险头寸可能会 隐藏 起来任何一张 股指期货合约 挂牌交易后,只要其单边 持仓量达到1万手以上,即被视作 活跃月份合约 。中金所每日交易结束后,将披露活跃月份合约前20名结算会员的成交量和持仓量。值得一提的是,为保护会员和客户的商业秘密,中金所只公布活跃月份合约前20名结算会员的成交量和持仓量。

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